创业板注册制改革启动 哪些上市规则的修改值得关注？

　　据中央广播电视总台中国之声《新闻晚高峰》报道，资本市场期待已久的创业板注册制终于揭开了神秘面纱，开启了存量板块注册制改革第一步。27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。27日晚间，深交所就创业板改革并试点注册制的相关配套业务规则公开向社会征求意见。这标志着创业板注册制改革正式启动，并将加快推进。涨跌幅扩大至20%，亏损企业也可上市，哪些上市规则的修改值得关注？创业板注册制改革启动将给整个市场带来怎样的影响呢？

　　推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。而在科创板平稳运行了九个月之后，承前启后的创业板实施方案千呼万唤始出来。27日深夜，证监会和深交所关于创业板改革并试点注册制的一系列配套文件的征求意见稿发布。证监会有关负责人表示，这次改革将重点解决两个问题：一是在科创板的基础上扩大注册制试点，为存量板块推行注册制积累经验；二是增强对创新创业企业的包容性，突出板块特色。

　　中国人民大学副校长吴晓求表示：“在创业板实施注册制，它的基本特征就是市场化。它将有利于推动中国资本市场的健康发展，将极大提升中国市场的投资价值，也将和科创板一起相互协调发展，各自错位发展。”

　　增强包容性，实现错位发展，那么创业板的注册制改革和科创板有哪些定位上的不同呢？证监会有关负责人表示，科创板强调硬科技，创业板体现的则是创新、创业、成长型的特点。深交所也将制定负面清单，明确哪些企业不能上创业板。中金财富证券投资顾问部副总经理张德良认为，创业板改革后覆盖的范围比科创板更宽。张德良说：“对科创板的定位非常清楚，它聚焦于硬核科技的公司，创业板引进注册制之后，在整个的适应范围上，可能会更宽一些。但是我觉得总体核心依旧是聚焦整个科技创新，以更高、更宽的角度支持我们中国的经济转型。”

　　纵观整个改革方案，改革将坚持实施以信息披露为核心的股票发行注册制这条主线，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。而改革后的创业板将进一步升级，主要服务成长型创新创业企业，支持模式创新、服务创新、业态创新，支持传统产业与新模式、新业态、新应用的深度融合。中国东方资产管理股份有限公司首席经济学家吴庆表示：“一方面我们要朝着信息披露以注册制（为核心）的发展大方向，对于交易所来说，最重要的是要保证完整的、充分的、尽可能正确的信息披露，投资者就会对这个市场有信心，就会有更多的资金流入到这个市场上，特别是让我们的股票市场创业板为实体经济服务，另一方面为投资者找到更好的投资渠道和投资的品种。”

　　从发行上市条件看，创业板改革根据新证券法制定了更加包容、多元的股票发行条件，并明确了再融资与首次公开发行同步实施注册制，程序基本一致。改革丰富完善了退市指标，健全退市机制，且退市触发年限统一为两年，加大“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。

　　同时，创业板交易制度也成为改革亮点。为完善市场价格形成机制，减少交易阻力，未来创业板股票日内的涨跌幅限制比例由10%提高到20%，创业板新股上市前五天也不设涨跌幅限制，并设置价格稳定机制。

　　另外，改革后创业板的投资者门槛也有变化，方案明确对新开户投资者实行10万元资产加两年投资经验的门槛，已开户投资者签署新的风险揭示书后，可以继续交易创业板股票。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，创业板加速向注册制的过渡将带动实体经济企业向高新科技方向转型升级。董登新说：“因为在过去IPO的准则下面，是培养不出来新兴产业高地的企业的。我们的注册制改革之后，以科创板和创业板为先导，将会带领我们的企业转型升级。中国未来的A股市场最大的市值，甚至是最高的股价，都会在高新技术的这些企业中，这也表明了注册制对新产业的包容，会拉动产业升级的一个必然结果。”

　　不过有一些市场人士担心，创业板注册制改革可能会加速新股大规模扩容，从而在短时间内导致资金明显分流。对此，很多业内人士表示，从科创板经验看，并没有对大盘造成资金分流，创业板开通时也没有对A股造成明显资金分流，所以创业板注册制改革也不意味着一定出现这种现象。张德良表示：“一个板块吸引投资者的地方就是优秀的公司和好的成长力，而且（有）可信赖的信息披露制度，我想这样的安排，就不用担心资金短缺的问题。只有一种情况，就是上市公司本身质量很难让人信服，很多资金就会不断地离开这个市场。”（记者柴华）